La Reserva Federal y otros bancos centrales están restringiendo el crédito para combatir la inflación históricamente alta, incluso cuando tres de los principales motores económicos del mundo, Estados Unidos, Europa y China, están fallando. Con Estados Unidos y otros gobiernos también reduciendo el gasto en medidas de alivio de la pandemia, la economía global está recibiendo menos apoyo de los formuladores de políticas que en casi cualquier otro momento en 50 años, dijo el jueves el Banco Mundial en un nuevo informe que advirtió sobre los crecientes riesgos de recesión global. .
“Veo un camino lleno de baches por delante”, dijo Daleep Singh, economista jefe global de PGIM Fixed Income. “Estamos en un mundo en el que las conmociones van a seguir llegando”.
Las acciones de FedEx se desplomaron el viernes, arrastrando también a los mercados financieros más amplios, después de que el director ejecutivo de la empresa de entrega de paquetes, Raj Subramaniam, dijera que esperaba una “recesión mundial”.
Mientras tanto, los bancos centrales están involucrados en la campaña más agresiva de aumento de tasas desde fines de la década de 1990, según Citigroup. Este mes, los bancos centrales de Europa, Canadá, Australia y Chile han subido las tasas, y se espera que la Fed lo haga por quinta vez desde marzo en su reunión de la próxima semana.
Algunos economistas temen que los banqueros centrales del mundo estén malinterpretando la economía global en su prisa por subir las tasas, tal como lo hicieron, de manera opuesta. el año pasado cuando insistieron en que la inflación sería temporal y se resistieron a actuar. Los efectos acumulativos de varios países que restringen el crédito al mismo tiempo podrían estrangular el crecimiento mundial.
“Realmente no tengo la sensación de que muchos o algunos bancos centrales estén prestando mucha atención a cómo sus políticas afectan al resto del mundo”, dijo Maurice Obstfeld, de la Universidad de California en Berkeley, ex economista jefe de International Fondo Monetario.
Las subidas de tipos de la Fed están haciendo subir el dólar frente a otras monedas importantes, lo que hace que los productos importados sean menos caros para los estadounidenses, al tiempo que dificulta las cosas para las personas y las empresas en otros países para permitirse productos fabricados fuera de sus fronteras.
Los principales importadores de petróleo, como Túnez, se han visto especialmente afectados, ya que el precio del crudo se cotiza en dólares. El dólar más fuerte también perjudica a las naciones en desarrollo que tienen grandes deudas en dólares. A medida que sus monedas locales pierden valor frente al dólar, se necesitan más liras turcas o pesos argentinos para pagar la deuda.
A pesar de elevar su tasa de interés de referencia en 2 puntos y medio desde marzo, la Fed no ha podido desacelerar la economía lo suficiente como para aliviar la presión sobre los precios. El jueves, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo cayeron por quinta semana consecutiva, en la última señal de que el mercado laboral sigue demasiado caliente para el consuelo del banco central.
Si bien la fuerte contratación es una buena noticia para los trabajadores estadounidenses, muchos economistas han dicho que el desempleo deberá aumentar antes de que la inflación se enfríe.
El informe del Departamento de Trabajo de la semana pasada de que los precios al consumidor en agosto fueron un 8,3 por ciento más altos que hace un año, con pocos cambios desde el 8,5 por ciento en julio, decepcionó a los inversores.
Algunos analistas esperan que la Fed siga subiendo más allá del nivel del 3,8 por ciento que los políticos sugirieron en junio que completarían su trabajo antiinflacionario. El viernes, los economistas de Deutsche Bank dijeron que la tasa de referencia de los préstamos de la Fed podría llegar al 5 por ciento el próximo año, aproximadamente el doble del nivel actual.
Firmas de Wall Street como Oxford Economics dijeron la semana pasada que la Fed pisará los frenos lo suficientemente fuerte como para acorralar los precios, incluso si envía a Estados Unidos a una breve recesión.
“Una inflación más alta por más tiempo, un endurecimiento más agresivo de la política monetaria de la Fed y los efectos secundarios negativos de un entorno global debilitado se combinarán para empujar a la economía de EE. UU. a una recesión leve”, dijo la firma en una nota a los clientes.
Desde 1981, el crecimiento global y de EE. UU. se ha movido en gran medida en conjunto, según la investigación de Citigroup. En cada una de las cuatro recesiones globales desde 1980, Estados Unidos, que representa aproximadamente una cuarta parte del producto interno bruto o PIB mundial, se desaceleró justo antes de que la economía mundial cayera en una depresión o al mismo tiempo.
El FMI dijo este verano que la economía global estaba en peligro de caer en recesión como resultado de las réplicas de la guerra en Ucrania, la pandemia y la inflación. La alarma del FMI siguió a una advertencia del Banco Mundial sobre el riesgo de una “estanflación” global, una combinación tóxica de precios persistentemente altos y un crecimiento anémico.
No existe una definición oficial de recesión global, aunque el Banco Mundial usa el término para describir una caída en el PIB global por persona. Algunos economistas dicen que un declive generalizado en una serie de métricas, como la producción industrial, los flujos de capital transfronterizos, el empleo y el comercio, o una recesión económica que involucre a un gran número de economías importantes distingue una verdadera recesión global.
“Tenemos a EE. UU., Canadá y Europa en recesión durante la segunda mitad de este año y principios del próximo. Ya sea que llame a eso una recesión global o no, está en el ojo del espectador”, dijo Ben May, director de investigación macroeconómica global de Oxford Economics. “Pero vamos a pasar por un momento muy débil. Se sentirá como una recesión”.
La gran preocupación es Europa, que lucha por adaptarse a la pérdida del suministro de gas natural ruso. Moscú reaccionó a las sanciones europeas después la invasión de Ucrania al reducir los envíos de gas natural a Europa en aproximadamente un 75 por ciento, según Barclays.
A medida que los precios de la energía se dispararon, los consumidores y las empresas del continente sintieron la presión. Después de años de mantener los costos de endeudamiento por debajo de cero, el Banco Central Europeo ha elevado las tasas dos veces desde julio para frenar la inflación que supera el 9 por ciento, y planea más medidas de este tipo a pesar del debilitamiento de la economía.
“Es su cambio de política más dramático desde la crisis financiera global. El shock del suministro de energía los golpea mucho más que a Estados Unidos”, dijo la economista Carmen Reinhart de la Escuela de Gobierno Kennedy de Harvard.
Algunos economistas dicen que se está realizando un ajuste más amplio. Después de décadas en las que la integración mundial controló las presiones sobre los precios en Estados Unidos y otras economías avanzadas, las fuerzas externas ahora están alimentando la inflación.
Los gobiernos de Estados Unidos, Europa y China están fomentando una mayor producción nacional a través de subsidios y restricciones a la inversión. La remodelación de las cadenas de suministro globales costará más, al igual que los esfuerzos para acelerar la transición de los combustibles fósiles para abordar el cambio climático, dijo Dana Peterson, economista jefe de Conference Board.
“Los días de inflación ultrabaja probablemente hayan terminado”, dijo.
La actividad económica mundial se contrajo en el segundo trimestre por primera vez desde los primeros días de la pandemia en 2020. Si esa contracción se convierte en una recesión total en los próximos meses, las soluciones tradicionales no estarán disponibles.
Con la inflación cerca de máximos de 40 años en los Estados Unidos, Europa, Canadá y el Reino Unido, los banqueros centrales tienen la intención de aumentar las tasas, no bajarlas, el remedio habitual para el bajo crecimiento.
En 2008, cuando la implosión de una burbuja inmobiliaria desató una crisis financiera mundial, el gobierno chino dio un paso al frente con una ola de casi 600.000 millones de dólares en gastos de infraestructura, seguida de años de generoso financiamiento por parte de los bancos estatales. El rescate total ascendió a más de una cuarta parte del producto interno bruto de China, mucho más de lo que Estados Unidos gastó en estímulo, según un estudio de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos en París.
El gasto chino se tradujo en pedidos de fábricas en Estados Unidos y Europa, minas de cobre en Perú y productores de mineral de hierro en Australia.
Hoy, China está preocupada por sus propios problemas, incluido un sector inmobiliario endeudado y un crecimiento decreciente de las exportaciones, antes de un delicado Congreso del Partido Comunista en octubre, que se espera que otorgue al presidente chino Xi Jinping un tercer mandato sin precedentes.
El yuan este año también ha caído casi un 9 por ciento frente al dólar y ronda el nivel simbólicamente importante de 7 yuanes por dólar.
“Los líderes chinos son más reacios a usar palancas que han usado en el pasado”, dijo May. “Es menos probable que China sea el gastador de último recurso”.
